教程辅助！“多乐跑得快免费开挂神器”通用版下载教程！

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说明:多乐跑得快免费开挂神器是可以开挂的
，确实是有挂的，
。但是开挂要下载第三方辅助软件 ，

　　【盘面动态】截至当天收盘
，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.58美元，收于每桶65.59美元 ，涨幅为2.47%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨99美分，收于每桶69.14美元
，涨幅为1.45%。夜盘SC原油主力合约收涨1.14%，报495元/桶 。

　　【市场动态】1.委内瑞拉称美打击加勒比海“运毒船”视频系AI伪造
。当地时间9月2日 ，委内瑞拉新闻通讯部部长亚捏斯表示
，美方公布的打击来自委内瑞拉贩毒船的视频证据存在造假嫌疑。当地时间9月2日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交 ”上发文称 ，美军当天凌晨在南加勒比海袭击一艘“从委内瑞拉出发的运毒船
”
，打死11人 。2.俄乌冲突：乌克兰军方：俄罗斯对基辅地区的夜间空袭造成一人死亡，损毁多层住宅楼。俄罗斯罗斯托夫地区官员称 ，由于乌克兰无人机袭击
，超过300名居民连夜被疏散
。3. 俄乌和谈：俄罗斯总统普京：有可能就确保乌克兰的安全保障达成共识。俄罗斯总统助理：俄罗斯与美国外交部将举行磋商 。

　　【南华观点】隔夜油价继续拉升，主要受地缘因素影响 ，胡塞武装称袭击红海北部“ScarletRay”号油轮
，并将升级对以色列的军事袭击与航运封锁
。消息引发原油盘中走强，尽管船舶管理方随后澄清油轮未受损且仍可控 ，但原油未修复情绪溢价，短暂调整后继续拉升。近期原油整体震荡偏弱
，延续7月以来横盘震荡格局，总体基调偏弱势 ，当前运行于震荡区间下沿附近
，该位置为中期走势分水岭，需警惕回踩关键支撑及关注支撑有效性 。当前多空僵持 、矛盾积累 ，暂未激化
，需等待关键事件落地或预期清晰才会明确方向
。9月关键节点中，美国劳动节后需求季节性下滑为确定性利空 ，炼厂检修与汽油需求回落将持续至明年初；OPEC+会议
、俄乌谈判、美联储议息会议等则存不确定性
，其中OPEC+若暂停增产或短线提振情绪，但难改需求下滑下的供求失衡风险。基本面利空导向明确 ，中国炼厂开工或见顶 、库存达标致采购潮结束
，叠加OPEC+前期增产，需求拐点临近下供应过剩风险将放大 。短期原油暂无新驱动 ，盘面受基本面压制，三大逻辑中性偏空
，需持续跟踪9月事件与俄乌局势，警惕下行风险
。

　　【盘面动态】LPG2510盘面收于4421（+29） ，LPG2511盘面收于4342（+34）
，FEI M1收于552 美元/吨（+10），CP M1收于544 美元/吨（+2） ，MB M1收于377 美元/吨

　　【现货反馈】华东均价4486（+5）
，山东均价4560（+20），最便宜交割品价格4410（+0）。

　　【装置动态】河南丰利重整计划9.9重启 ，外放民用气；MTBE黑龙江新瑞化工于8月31日检修
，黄石天源9月2日停车；

　　【基本面】供应端本期依然保持宽松，主营炼厂开工率81.4%（-0.03%）；独立炼厂开工率49.57%（+0.44%） ，不含大炼化利用率为45.50%（+0.49%）；国内液化气外卖量54.79万吨（+1.61）
，醚后碳四商品量17.47（+0.03）；此外，进口端到港量本周小幅增加 ，基本与上周持平 。需求端本期变动不大
。PDH本期开工率74.10%（-2.99%），上周部分检修在周尾
，开工率预计在75%左右震荡。MTBE端本期价格小幅走弱，开工率64.64%（-0.17%） ，外销量依然处于高位 。烷基化端开工率小幅下降至48.29%（-0.62%）
，同样商品量季节性高位。库存端，厂内库存17.17万吨（+0.33） ，本周厂库在商品量增加后小幅累库
，整体厂库偏高；港口库存307.52万吨（-9.46），在两周到港小幅下降后 ，港口库存小幅下滑
，库存高位震荡
。

　　【观点】受原油上涨影响，LPG 拉涨后震荡 ，现货维稳小涨
， 10-11月差收于 75 元/吨；隔夜原油受地缘问题影响偏强运行，多空因素依然交织影响盘面 ，9.7OPEC+会议依然关键。海外丙烷端近期整体较强运行，9月CP 合同价维稳
，最近 FEI跟MOPJ的价差低位，相对来说对丙烷端形成支撑 。国内供应本周因部分企业复产商品量增加 ，但到港相对前几周有回落
，供应端整体可控；需求端PDH持稳，下游丙烯现货偏强 ，但 PP 偏弱
，MTBE现货探涨，烷基化油也随原油小幅上涨
。

　　【基本面情况】PX部分装置负荷波动 ，负荷下调至83.3%（-1.3%）；后续增量方面
，大榭160w存提负计划，福化160w计划重启；减量方面 ，福佳大化70w计划检修；关注实际兑现情况
，PX供应9月存上调预期。近期市场主流预期对恒力惠州PTA装置动态进行修正，停车持续时间预期缩短 ，PX8、9月供需平衡维持紧平衡；四季度在新增检修出现前，静态维持去库趋势 。效益方面
，近期成本端石脑油走势偏强，PX环节效益受到较大幅度压缩 ，PXN走缩至255（-15）
，PX-MX走缩至132.5（-9）
。

　　PTA方面，供应端近期装置变动较多 ，负荷降至70.4%（-1.2%）；其中
，三房巷新装置两线目前均已投产运行，老线120w停车 ，独山能源250w近期按计划停车检修；市场主流预期对恒力惠州前期停车PTA装置动态进行修正
，停车持续时间预期缩短；后续关注恒力惠州装置实际重启情况。库存方面，临近旺季叠加供应收缩 ，下游采购情绪转强
，社会库存继续去化至212万吨（-8） 。效益方面，近期PTA现货价格随着商品情绪大幅走弱 ，TA现金流加工费低位承压至201（-26）；当前PTA现金流加工费仍维持低位，但现货市场仍然维持相对宽松格局
，在工厂进一步联合挺价行为出现之前，加工费修复力度有限
。

　　需求端 ，聚酯负荷继续小幅上调
，聚酯负荷上调至90.3%（+0.3%）。整体来看，聚酯需求以季节性边际好转为主 ，目前对旺季难言太多期待
，产销平平下长丝与短纤库存小幅累积 。效益方面，近期商品情绪大幅回落 ，原料端PTA走弱
，聚酯环节各产品现金流均有所修复
。织造终端而言，近期下游需求表现阶段性回落 ，订单新增有限
，叠加江浙高温延续，织造开工小幅下降。临近旺季终端秋冬订单部分启动 ，外贸订单同样有所恢复，需求及下游情绪短期来看处于季节性转强趋势
，长丝和短纤负荷有望继续上调 。瓶片方面近期需求不佳，现金流加工费再次承压 ，前期提负计划或将取消。

　　【观点】PX-TA近期装置传闻频发
，供应端消息面频繁炒作下波动加大，但整体格局主要以PX-TA结构性矛盾为主 ，PTA在流动性上短期宽松格局难改
，在TA工厂进一步联合挺价行为出现之前，整体“上紧下松 ”格局维持不变 ，产业链利润长期仍维持向PX端集中趋势
。总体来看
，短期装置意外难改长期相对过剩格局。在操作上，PTA01加工费仍维持350以上做缩思路 。

　　MEG-瓶片：供应端传闻引发集中空配 ，补跌回落

　　【库存】华东港口库至44.9吨
，环比上期减少5.1万吨
。

　　【装置】山西沃能30w近期重启提负。海外方面，伊朗Farsa一套40w装置近期短停检修 ，重启待定；新加坡一套90w装置8月停车检修，现因上游原因重启预计推迟 。

　　基本面方面
，供应端油升煤降，总负荷升至75.13%（+1.97%）；其中 ，乙烯制方面
，盛虹两线均已重启提负运行；煤制方面沃能重启提负，部分装置负荷波动 ，煤制负荷升至77.74%（-3.51%）；后续9月上旬建元26
、新疆天业60计划检修
，陕煤渭化30计划重启，关注兑现情况 ，总负荷预计将小幅下调
。效益方面
，原料端乙烯走强、动力煤下跌，EG现货价格基本持稳 ，煤制利润获得一定修复；比价方面
，EO与HDPE相对EG经济性均持续下滑，近期部分EO/EG联产装置EG存提负行为。库存方面 ，本周到港计划较少，港口发货尚可
，下周一港口显性库存预计去库1.5万吨左右 。

　　需求端，聚酯负荷继续小幅上调 ，聚酯负荷上调至90.3%（+0.3%）
。整体来看
，聚酯需求以季节性边际好转为主，目前对旺季难言太多期待 ，产销平平下长丝与短纤库存小幅累积。效益方面
，近期商品情绪大幅回落，原料端PTA走弱 ，聚酯环节各产品现金流均有所修复 。织造终端而言
，近期下游需求表现阶段性回落，订单新增有限 ，叠加江浙高温延续
，织造开工小幅下降
。临近旺季终端秋冬订单部分启动，外贸订单同样有所恢复 ，需求及下游情绪短期来看处于季节性转强趋势，长丝和短纤负荷有望继续上调。瓶片方面近期需求不佳
，现金流加工费再次承压，前期提负计划或将取消 。

　　总体而言 ，乙二醇近期基本面驱动有限
，前期在低库存下价格表现相对抗跌，但由于化工“反内卷
”情绪暂无进一步政策支撑 ，板块情绪近期有所降温
，星期二在新装置提前投产传闻下成为集中空配，乙二醇补跌走弱。市场传闻裕龙80万吨乙二醇新产能将于9月提前投放
。若该利空属实 ，9月内预计维持低负荷运行
，10月将比原先预期新增5-6万吨额外增量。后续乙二醇格局虽然维持累库趋势，但估值本身因此长期承压 ，累库预期已得到较多交易
，在当前节点预计较难形成合力继续压缩估值 。而乙二醇低库存 、偏低估值和供应缺乏弹性三个特点叠加下，预计将在利多驱动出现时具备较大向上弹性
。目前而言 ，乙二醇近期维持4250-4500区间震荡，主要以跟随成本端及商品情绪波动为主；在操作上
，建议以区间内回调布多或者卖10合约4250看跌为主。

　　【现货反馈】:周二远期部分单边出货利买盘为主，基差01-140

　　【库存】: 上周甲醇港口库存加速大幅累库 ，周期内显性外轮卸货39.33万吨 。虽江苏主流库区在少量倒流内地的支撑下提货尚算稳健
，但外轮集中卸货，因此难逃大幅积累；浙江地区维持一套烯烃停车 ，但其他刚需稳健
，外轮卸货下同步延续积累
。华南港口库存继续累库。广东地区进口及内贸船只均有抵港，另有个别在卸船只尚未计入库存 ，当地及周边下游维持平稳消耗
，库存亦有累积 。福建地区下游需求一般，进口船货稳定供应下导致库存持续增加
。

　　【南华观点】：甲醇主要矛盾仍在于港口承压与伊朗的高发运 ，伊朗的高发运使得进口预期不断上调
，截至目前伊朗8月发运104w附近，突破历史高位 ，受此影响甲醇1-5持续下行，主要逻辑在于从时间来看
，即使伊朗如去年限气停车，甲醇01合约仍将面临港口压力 ，相比之下05合约或受伊朗停车影响更大。综上
，甲醇港口累库意愿强烈，但考虑到伊朗运力大小月影响以及兴兴大概率在9月开车（周内有传点价6万吨 ，可能是5月份的货物
，后续有一船去乍浦），以及目前伊朗-印度甲醇价差同样来到历史高位（受制裁影响） ，后续印度或将分流部分伊朗压力
，考虑到01合约较远，受近端压力给出合适入场时机 ，建议少量多单与卖看跌期权继续持有
，后续关注伊朗发运情况与港口提货 。

　　【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6943（-22）
。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6840元/吨，华东现货价格为6820元/吨 ，华南现货价格为6860元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为80.25%（+2.03%） 。近期多套装置陆续重启
，PP装置检修量明显下滑，供给回升。并且 ，在装置投产方面
，大榭石化目前一条45万吨产线已投产，另一条45万吨产线预计将在9月上旬投产
。需求端 ，本期下游平均开工率为49.74%（+0.21%）。其中
，BOPP开工率为60.4%（-0.28%），CPP开工率为59.13%（+0.38%） ，无纺布开工率为36.68%（+0.25%）
，塑编开工率为42.3%（+0.3%） 。近期PP主要下游的开工率总体呈现回升趋势，随着旺季的临近 ，下游订单情况转好
，需求逐步回暖
。库存端，PP总库存环比下降4.4%。上游库存中 ，两油库存环比下降12.93%，煤化工库存下降0.28%
，地方炼厂库存上升7.23% 。中游库存中，贸易商库存环比下降1.81% ，港口库存下降4.4%
。从绝对值来看
，PP库存维持中位水平，目前压力不大。

　　【观点】从PP基本面来看：在供给端 ，大榭两套新装置投产预计带来额外的供给增量
，加之装置检修减少，供给量进一步上移 ，这对PP形成了较大压力 。而在需求端
，目前市场观点的分歧依然较大，一方面是从样本数据和现货端的反馈来看 ，今年“金九银十”的旺季氛围并不强
，下游订单增量比较有限，工厂补库意愿不足 ，PP现货价格偏弱；而另一方面，从今年表需情况来看
，PP需求持续处于高位，若根据当前表需预估后续的需求情况 ，PP的供需压力并不算大
，9月预计呈现去库的格局
。因此，从当前来看 ，PP上下的驱动均相对有限。后续走势将很大程度取决于下游需求是否能够维持高增速 。

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于7252（-18）
。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7170元/吨
，华东现货价格为7180元/吨，华南现货价格为7380元/吨。

　　【基本面】供应端 ，本期PE开工率为78.68%（-0.04%） 。本周开工率变化不大
，由于抚顺石化
、万华化学、卫星石化等产能较大的装置近期处于检修状态之中，装置检修量维持高位 ，9月供应预计环比小幅下滑。在投产方面
，埃克森美孚的投产有所延期
。需求端，本期PE下游平均开工率为40%（+0.3%）。其中 ，农膜开工率为17.46%（+2.93%），包装膜开工率为49.56%（-0.29%）
，管材开工率为30.17%（-0.5%），注塑开工率为56.9%（+1.1%） ，中空开工率为39.26%（+0.58%）
，拉丝开工率为31.79%（-0.6%） 。农膜开工率持续回升，下游需求正处于逐步转好的阶段
。库存端 ，本期PE总库存环比下降6.56%
，其中上游石化库存环比下降16%，煤化工库存下降12% ，社会库存上升1%。

　　【观点】从PE基本面来看
，当前向下驱动比较有限 。首先，从供给端看 ，下半年PE新装置投产比较有限
，目前以消化存量产能为主
。加之抚顺石化 、万华化学等几套产能较大的PE装置预计检修至10月初，PE装置检修损失量持续处于高位 ，供给回升速度放缓。而在需求端，目前已进入由淡季向旺季过度阶段
，农膜订单和开工率已由明显回升，带动需求增量 。因此 ，当前PE正处于供减需增的格局之中
，9月预计呈现去库趋势，这对PE形成了一定支撑
。但从现货情况来看 ，当前现货成交情况回升偏缓
，旺季补库的情绪不强，同时LLDPE库存已累积到了较高水位 ，所以导致需求端回暖对PE形成的推动力并不强。后续仍需等待现货端出现明显的需求回升信号才能进一步推动PE上行
，目前预计仍将以震荡格局为主 。

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5845（-25），主力基差-91（+49）

　　【库存情况】截至9月1日 ，江苏纯苯港口库存14.9万吨
，较上期环比上升7.97%
。

　　供应端，石油苯增 ，加氢苯减，总供应较上周基本持平。需求端五大下游开工率均较上一周期均有所下滑
，综合折原料纯苯需求明显下降 。当前无论是从下游各链条的利润还是产业链库存来看，暂未看到旺季来临需求好转的信号 ，旺季信心减弱。库存方面
，本周纯苯华东主港累库至14.9万吨
。受韩国纯苯装置检修影响，8-9月我国进口端纯苯供应有所下降 ，然而需求方面下游苯乙烯9-10月检修计划增多
，需求亦存在缩量，纯苯非苯乙烯下游无法给予需求支撑 ，综合来看纯苯去库困难增大
，需要观察后续传统需求旺季是否带来需求增量。当前纯苯基本面较弱，价格预计偏弱震荡 。

　　【现货反馈】下午华东苯乙烯现货6975（-50） ，主力基差41（+29）

　　【库存情况】截至2025年9月1日
，江苏苯乙烯港口库存19.65万吨，较上周期增1.75万吨 ，幅度+9.78%；截至8月28日，中国苯乙烯工厂样本库存量21.13万吨
，较上一周期增加0.49万吨，环比增加2.35%
。

　　供应端上周无新增检修装置 ，本周开始有多套装置计划进行检修
，9月苯乙烯供应明显减少，但9月后随着吉林石化与广西石化新投产兑现和检修装置回归 ，苯乙烯供应预计逐月增加。需求端
，EPS开工率回落 。PS开工率提升，ABS基本持平 ，3S折苯乙烯需求较上周持平
，当前处于年内高位
。3S开工回升的同时可以看到3S的综合成品库存也是在抬升的，下游开工的提升有部分工厂阅兵前提前备货的因素在内 ，当前看终端订单未有好转
，提货较差。前面苯乙烯给出了合适的价格结构，下游工厂有进行一轮原料补库 ，当前下游原料库存并不低，京博苯乙烯开始外卖
，苯乙烯港库口累库预期不变 。当前纯苯苯乙烯绝对价格已跌至历史低位，短期单边不建议追空 ，等此轮下跌结束后考虑低买
，纯苯苯乙烯价差建议暂且观望，后续关注宏观政策以及苯乙烯计划外减产的出现
。

　　【盘面回顾】截止昨日收盘 ，FU10收于2852元/吨

　　【产业表现】供给端：从供应端看
，8月份全球燃料油产量+12.6万桶/天，主要是高硫供应增加 ，9-12月份
，即便全球进入检修，但预计中东 ，前苏联的燃料油产量依然处于缓慢上升趋势；短期看8月份
，俄罗斯炼厂频繁遭受无人机袭击，美国再次收紧对伊朗制裁 ，对高硫形成一定支撑，进入8月份
，进入8月份，俄罗斯高硫出口+10万吨 ，伊朗高硫出口-20万吨
，伊拉克+57万吨，墨西哥出口+22万吨 ，委内瑞拉-48万吨
，8月份出口端有所缩量；需求端，在船加注市场 ，新加坡进口依然高位
，加注市场供应充裕；在进料加工方面，8月份中国-16万吨 ，印度+4万吨
，美国+12万吨，进料需求稳定 ，在发电需求方面，沙特进口+16万吨
，阿联酋+41万吨，埃及取消8月份部分进口招标 ，但进口预计仅-2万吨左右
，发电需求仍在。库存端，新加坡浮仓库存高位回落 ，马来西亚高硫浮仓库存回落
，中东浮仓高位库存回落

　　【南华观点】8月份燃料油出口缩量，在进料需求方面 ，中国小幅缩量
，印度和美国进口增加，整体进料需求回升 ，埃及进口缩量
，沙特和阿联酋进口回升，发电需求尚可 ，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，因现货市场充裕
，压制新加坡盘面价格，国内因洋山港被纳入美国制裁名单 ，FU内外走强后回落
，后期市场依然受现货压制，整体向下的驱动依然未能缓解 。

　　【盘面回顾】截止昨日收盘 ，LU11收于3559元/吨

　　【产业表现】供给端：8月份
，全球燃料油产量+12.6万桶/天至632万桶/天，其中大多数是高硫供应 ，其低硫产量增长不大
，亚洲
、非洲、北美预计8-12月份产量供应将面临缩量；低硫产量中国虽然配额充足，但上半年产量明年低于去年 ，下半年传言配额缩量
，会有阶段性提振，丹格特炼厂RF CC将有三个周的检修 ，丹格特低硫供应有继续增长预期
。在出口方面，8月份科威特出口环比-8万吨
，阿联酋进口-16万吨，中东供应+2万吨 ，巴西-38万吨
，西北欧市场供应+33万吨，非洲供应环比持+23万吨 ，8月份供应明显改善；需求端
，运价指数低迷，船燃市场需求一般 ，除了季节性提振外无计划外预期
，特朗普关税战缓和，今年船燃结构上低硫消费占比会进一步萎缩 ，但因Hi5低位
，速度会放缓；8月份中国进口+10万吨，日韩进口+7万吨 ，新加坡+5万吨，马来西亚进口+14万吨；库存端
，新加坡库存+168万桶；ARA+0.3万吨，舟山-9万吨

　　【南华观点】8月份供应增加 ，整体出口恢复
，在需求端方面，整体需求疲软 ，库存端新加坡 、欧洲累库
、舟山小幅去库
，短期低硫裂解下跌后企稳，国内月差低位 ，内外低位
，Lu整体估值偏低，建议等待多配机会。

　　【现货表现】山东地炼重交沥青价格3540元/吨

　　【基本面情况】钢联口径供给端 ，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-4.9%至30.6%
，华东+2.8%至30.9%，中国沥青总的开工率-1.4%至29.3% ，山东沥青产量-2.4至16万吨，中国产量-2.4万吨至52.4万吨 。需求端
，中国沥青出货量+2.65万吨至26.38万吨，山东出货+2.98万吨至10.15万吨；库存端 ，山东社会库存+1万吨至13.7万吨和山东炼厂库存-2.2万吨为13万吨
，中国社会库存-0.1万吨至50.6万吨，中国企业库存-2.9万吨至41.9万吨。

　　【南华观点】沥青总体供应仍保持平稳态势 ，而需求端因降雨天气影响
，需求始终无法有效释放，而主要原因依旧是资金短缺尚未改善 ，导致短期旺季并没有超预期表现
。库存结构上
，厂库去库且压力较小，社库去库依然偏慢 ，部分投机需求启动带动库存转移。山东华东基差继续走弱
，裂解价差仍然维持高位；目前看需求端，未来一周南方降雨仍然偏多 ，整体基本面环比转弱，旺季不旺特征明显 。成本端原油
，随着opec持续增产，进一步缓解了沥青成本端供应偏紧的预期
。中长期看 ，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好
，整体施工进入旺季，但阶段性仍然降雨较多。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大 ，因此受原油配额和消费税限制
，华南地区依旧为沥青价格洼地 。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现 ，短期更多是跟随成本波动为主
。

　　橡胶&20号胶：商品氛围暖
，胶价偏强震荡

　　周二沪胶宽幅震荡，RU2601上探16100后回落 ，夜盘再走高
，终收于15975（+30），NR2510收于12810（+65）。新加坡TSR20主力收于175.3（+0.3）；日胶烟片主力收于318.3（+0.5） 。主要受宏观情绪较好且近端基本面偏强驱动
。

　　上海国产全乳市场价14,500（+50） ，越南3L市场价15,100（0）；青岛保税区美金烟片2,220（0），美金泰标1,840（0）
，美金印标1,780（0）；人民币泰混报价14,850（+50），马混报价14,800（+50）。

　　宏观方面：美国7月PCE符合降息预期 ，利好商品估值 。国内8月PMI各指数均回升
，生产经营扩张有所加快
。本周重点关注欧元区7月就业数据和美国非农就业数据、PMI数据。

　　产地情况：国内外产区降雨扰动，原料价格维持支撑 ，国内上量慢于海外 。8月海外总体降雨情况比7月有改善
，产量预计小幅增长。ANRPC最新发布的2025年7月报告预测，7月全球天胶产量料微降0.1%至132.8万吨 ，较上月增加7.9%；前7个月
，全球天胶累计产量料增0.1%至747.7万吨
。

　　库存端：本周RU仓单累计减少超一万吨。截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨 ，环比上期减少0.4万吨
，降幅0.6% 。保税区库存降0.14%；一般贸易库存降0.7%
。干胶库存维持去库，入库加快 ，去库减慢。深色与浅色胶库存差走扩，同比偏高
，云南非标进口增量明显 。

　　需求端：下游全钢胎和半钢胎开工微降，月末订单交付 ，库存有所减少
。美国关税路与欧盟双反调查增加远端风险。国内轮胎厂商出口维持增长
，但出口均价持续降低，利润下滑压力较大 ，中策橡胶等厂商对部分全钢胎 、内胎产品上调售价
，未来预计开工率提升受限 。

　　短期产区整体天气扰动不大，橡胶进口预计小幅增加 ，9月关注泰国雨季高峰和海南秋台风扰动
。近期干胶与轮胎成品库存压力均有所缓解。轮胎厂商利润率下滑但产销与出口或维持惯性
，开工偏高或难提升，胶价提高成本压力 ，已有部分厂商上调全钢胎
、内胎售价 。美国钢铝、汽车等诸多关税条例仍在扰动海外下游排产计划
，海外配套需求承压；但替换需求有望稳增
。促消费政策逐步落地，国内需求淡转旺可期 ，旺季或呈现供多需暖的平衡格局，关注轮胎出口带来的边际增量。短期成本端支撑仍存
，宏观情绪波动较大，预计RU2601偏强震荡 ，日内关注16100压力与15700左右支撑 。RU9-1价差正套持有。远月深浅价差逢低做扩
。

　　宏观政策 、天气变化、贸易壁垒
、宏观情绪

　　【盘面动态】纯碱2601合约昨日收于1267
，-0.31%

　　本周纯碱库存186.75吨，环比周一-2.06万吨 ，环比上周四-4.33万吨；其中
，轻碱库存74.53万吨，环比周一-0.16万吨 ，环比上周四-2.78万吨
，重碱库存112.22万吨，环比周一-1.90万吨 ，环比上周四-1.55万吨。

　　市场情绪和焦点会有反复
，无论什么因素引起的供应端故事或成本预期也会被反复交易，增加波动 。纯碱近端价格下跌后 ，中下游接货意愿有所提升，轻重碱刚需补库
。当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变
，正常检修继续，新产能方面 ，年内关注远兴二期投产情况。光伏玻璃基本面环比改善
，现货有进一步涨价预期；下游组件厂抢出口增加了补库力度，带动光伏玻璃成品库存加速去化 ，短期光伏进一步减产或冷修预期走弱 。纯碱刚需整体稳定
，重碱平衡继续保持过剩
。上中游库存历史高位。成本端原盐和煤炭暂稳，基本面纯碱供强需弱格局不变 。

　　【盘面动态】玻璃2601合约昨日收1134 ，-0.26%

　　截止到20250828
，全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-104万重箱 ，环比-1.63%
，同比-11.31%
。折库存天数26.7天，较上期-0.5天。

　　玻璃近端压力尚存 ，上中游库存高位，阶段性补库能力偏弱
，煤制气和石油焦产线利润尚存，个别产线或有点火计划；政策预期则在持续与降温中反复 。基本面看 ，供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近
，或有小幅回升预期
。1-8月玻璃累计表需预估下滑7%，现货市场整体处于弱平衡到弱过剩状态。后续进一步关注 ，一是供应端点火预期以及沙河产线状况
，二是成本端煤价的走势，三是需求的季节性对库存影响 。

　　【盘面动态】烧碱2601合约昨日收于2665 ，-2.56%

　　国内液碱市场成交重心上移。华北地区液碱市场交易氛围暂稳
，河北地区液碱货源供应有限，后期随运输放开 ，企业有拉涨价格心态
。其他地区液碱市场价格维持稳定。广西地区本月氧化铝用碱价格上涨100元/吨（折百）
，下游需求情况积极尚好，企业出货情况顺畅 。华东地区液碱市场交易情况温和 ，其中苏南液碱价格稍有上行，前期有企业检修
，区域内液碱货源有限，价格适度调涨
。上海地区企业走货顺畅 ，近期库存缓
，价格亦有拉涨。河南、山西地区依旧关注本月氧化铝签单价格情况 。

　　近端现货区间偏强，暂未有明显降价
。下游氧化铝厂送货量继续增加 ，但价格持稳
，碱厂保持去库，斜率放缓。供应端产量因检修小幅下滑 ，正常波动 。成本端维持
，氯碱利润维持300+
。非铝下游则处于淡旺季切转中，非铝刚需预期季节性回升。后市继续关注现货节奏 、旺季成色以及下游备货积极性 。

　　【盘面回顾】上周主力合约收盘于5042（+2）
。

　　【现货价格】周度来看 ，山东银星报价5720元/吨（+20）
，山东俄针报价5200元/吨（+100），山东金鱼报价4200元/吨（+20）。

　　【港口库存】8.29更新 ， 208.4万吨（-4.8）

　　【核心逻辑】上周期现联动走弱，阔叶浆价格走强 。针阔价差持续收敛。国外宏观的降息预期
，海外阔叶浆涨价等利多因素目前来看都在让位于基本面偏弱的现实端
。港口库存的高位运行，下游需求的旺季不旺 ，下游企业的高库存
，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。全球纸浆发运量来看，今年发运量处于历史高位 。发运至西欧 ，北美的量出于同期低位
，而至中国的量也远高于去年同期
。相比之下，下游四大纸的产量上看 ，白卡纸与铜版纸若于去年同期
，生活用纸产量较高，而双胶纸的产量略高于去年同期。再看消费端 ，除去生活用纸的消费高于往年之前
，其余都不及去年的量 。供需的矛盾尚未解决
。盘面有止跌企稳的迹象，但向上驱动也想对有限 ，观望为主。若01合约2次探底，则轻仓试多
，破前低止损 。

　　【盘面】lg2511收盘于810.5（-8），持仓（+755）

　　【现货】现货端价格下调 ，太仓6米中A
，6米小A ，4米中A ，4米小A价格下调10元
。岚山5.9米中A下调10元。

　　【估值】仓单成本约817元 /立方米 。估值下移11
。

　　今日外盘报价下调
，来到113-115美金区间（-2）。仓单成本，按照外盘报价折算约为817 。今日价格增仓下行 ，跟现货下调
，以及外盘报价走弱相关。09合约的交割量会相对较少，对于现货的冲击有限
。但CFR报价走弱 ，以及近期的逾期货处理可能会现货端存在一定的压力
，带动价格走弱。盘面定价区间下移 。日均出库量在微微走弱，后续需求端有待验证
。短期内 ，价格承压，有走弱风险。策略上依然是网格策略为主
，参考区间下修为790 - 820，但重心可以偏向于高抛为主 。

　　【盘面动态】PL2601盘面收于6405（-18）,PL2602盘面收于6432（-15）；PP-PL01价差538（-4）;PL01-02月差-27（-4）

　　【现货反馈】华东均价6550（+0） ，山东均价6635（+20）

　　【装置动态】兴兴 MTO 预期复产；东方东明辛醇装置将于近期重启；金能3#PP45万吨8.31检修
，裕龙4#PP40万吨9.1检修

　　【基本面数据】供应端，丙烯整体开工率74.77%（-0.62） ，产量120.78万吨（-0.05万吨）
。其中
，主营炼厂开工率81.4%（-0.03%）；独立炼厂开工率49.57%（+0.44%），不含大炼化利用率为45.50%（+0.49%）；蒸汽裂解开工率86.68%(0%)；PDH开工率74.10%（-2.99%） ，开工率预计在75%左右震荡。MTO开工率85.35%（+0.76%） 。需求端PP开工提升
，本期开工率80.25%（+2.03%），产量80.88万吨（+2.25万吨）；PP粉料本期开工率40.95%（+1.3%） ，产量7.39万吨（+0.24万吨）
。环氧丙烷开工率73.16%（-1.24%）
，辛醇开工进一步抬升至94%（+2），正丁醇开工下滑至87%（-1.8%）。其他需求端本周变动不大 。

　　【观点】昨日现货市场依然偏强运行 ，大多厂家上涨 30-50 元/吨，期货盘面震荡为主
。原油短期受地缘因素影响偏强运行
，9.7OPEC+会议依然受关注。外盘丙烷掉期近期均有走强，FEI跟MOPJ 价差低位 ，裂解需求带来相对支撑
，拿01CP瞄01丙烯成本大概在6400元/吨左右 。需求端PP端新增及复产较多，但下游需求有限 ，提供丙烯需求支撑的同时压制向上空间。此外
，山东区域新增金能及裕龙PP产线检修，丙烯外放增加 ，丙烯供需差缩小
。

（文章来源：南华期货）

近日
，国贸地产正式发布了2024年可持续发展报告，系统披露了企业在环境
、社会和公司管治领域的战略规划、实践成果及未来目标。

报告显示 ，2024年国贸地产营业收入404.58亿元
，为社会贡献54.96亿元，各项经营指标稳健增长 。作为城市建设的重要参与者 ，国贸地产始终秉承“与城市共创美好”的品牌使命，为城市发展和人民美好生活贡献力量
。

践行绿色
，引领可持续未来

国贸地产将绿色低碳战略融入核心，通过实际行动推动可持续发展。2024年 ，公司积极推动绿色建筑在住宅领域的规模化应用与高质量发展
，新增绿色建筑认证面积达856892.45平方米 。借助精细化能耗监测和智慧运维，能源强度降至1.51吨标煤/亿元
。在碳减排方面 ，光伏屋顶年发电量达3,244兆瓦时
，预计减碳约1741吨二氧化碳当量。

在绿色建筑方面，国贸地产积极投身于立体生态住宅研发与应用 ，荣获2024企业绿色低碳发展优秀实践案例 。从福州国贸天琴湾
，到福州国贸天琴湖，再到福州国贸天琴樾 ，作为集合人们对居住空间的向往以及对生态环境改善愿望的项目
，它们以立体生态住宅的形式为高阶人群呈现，并通过曲线在建筑中的演绎以及自然走向 ，将理想居所变成眼见的现实
。

公司高度重视生态环境保护，以“海好有你 ”公益品牌为载体
，持续深化海洋生态保护实践。2024年国贸地产&QQ音乐海洋公益AI主题曲全民共创季 、国贸地产AI海洋公益主题曲首发仪式暨海洋月发布会
、“海好有你，更动听
”网红打卡装置三大活动 ，内外部、线上线下总体传播曝光量超1.27亿 。同时
，线上线下举办103场社群活动，涉及项目48个 ，参与业主家庭上万户
，参与人数约4万人
。推动海洋公益项目从社区扩展到城市，探索城市空间与海洋元素的有机融合 ，形成更广泛的社会影响力
，促进海洋环境的保护和可持续发展，提升公众海洋保护意识 ，营造人人参与的保护氛围
，并面向青少年与社会各界开展科普宣传 、志愿行动等活动，努力实现“城市建设与生态文明双赢”。

在水资源节约上 ，海绵城市项目有效提升了水资源利用效率，缓解了区域水资源压力 。在污染防治领域
，国贸地产严格管控施工环节，旗下多个代建项目因其在扬尘防治方面的突出表现受到政府部门表扬 ，展现了企业在施工环保管理上的标杆作用。

为进一步推动供应链的绿色转型
，国贸地产通过对供应商进行绿色考察和评估，引导全产业链共同遵循可持续发展标准 ，协力打造负责任的价值链
。

责任践行
，情系民生福祉

作为城市建设与美好生活的践行者，国贸地产始终将企业责任融入城市发展和社会进步之中 ，积极回应国家战略
，推动区域协调与乡村振兴深度融合。

在乡村振兴方面，国贸地产聚焦“文化 + 乡村 ”融合路径 ，以古厝资源活化为抓手
，探索乡村文化旅游新模式，通过场景重构
、活动策划与艺术介入等手段 ，赋予莲花村全新生命力 。

在城市更新方面，国贸地产先后承接了南熏楼群、陈嘉庚故居 、鳌园等修缮项目
，修旧如“旧”，传承城市历史文化底蕴 ，焕新百年集美学村
。累计城市旧改面积超 1000 万平
，动员超 4000 人次，实现项目征收交付超 5600 套。

在公益事业方面 ，公司组织开展形式多样的志愿服务活动
，重点帮扶困难群体，用心用情传递温暖 。同时 ，持续支持教育事业发展
，通过“希望工程
”等项目播撒爱心希望
。2024年共开展志愿服务143场，参与人次1074人次 ，服务时长3032小时。

在促进就业方面
，国贸地产主动为基层群众创造就业机会，并加大人才培养力度 ，为员工成长搭建广阔平台 。2024年，深入推进“送岗下乡”
，在厦门市各镇村举办25场乡村就业专场招聘会，现场促成3860人达成就业意向
。公司还特别关注残疾人等特殊群体 ，通过就业帮扶
、技能培训等措施
，帮助他们实现人生价值。面向下岗失业人员、残疾人 、外来务工人员等重点群体参与策划组织527场专场招聘活动，覆盖企业16932家 ，提供岗位信息数累计达57667条 。

作为负责任的国有企业
，国贸地产坚持诚信经营、责任采购，引领行业合作伙伴共同提升环保标准 ，推动产业链可持续发展
，充分展现了新时代国企的使命担当
。

党建引领聚合力，治理赋能促发展

国贸地产始终坚持以高质量党建引领企业高质量发展 ，将ESG理念融入企业发展各环节
，推动企业可持续发展。

为强化ESG实践，国贸地产成立了ESG建设领导小组和办公室 ，推动ESG战略在企业各层级落地 。在党建方面，国贸地产高度重视党的领导
，不断完善企业治理结构。2024年，公司党委召开42次会议 ，研究重大事项465项
，强化政治引领和企业文化建设，党的领导核心作用日益巩固 ，并荣获“厦门市先进基层党组织 ”等多项荣誉
。

人才是企业创新发展的基石。国贸地产坚持人才优先发展战略
，通过“训战结合
”的方式构建“标准 + 评价 + 盘点 + 培养 + 任用”的人才培养生态，提升复合型人才培养效率 ，为业务发展提供可持续的高质量人才保障 。2024 年
，公司共开展 471 场员工培训，执行课时 1679.5 小时 ，覆盖学员 24946 人次
，课程平均满意度评估“非常满意 ”率达94%
。

通过完善内控体系与数字化管理平台建设，公司在项目监管
、财务审计等方面实现智能化升级。持续营造风清气正的发展环境 ，为企业行稳致远奠定坚实基础 。

从匠心筑造高品质人居，到积极践行绿色低碳发展理念
，国贸地产以实际行动诠释着责任房企的担当，为城市的可持续发展注入强劲动力 ，为人民美好生活贡献国贸智慧与力量
。