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　　今年以来，随着宏观经济稳中向好
、“以旧换新
”政策全面铺开 ，厨电行业存量市场的竞争迅速升温并呈白热化态势
。

　　作为国内厨电行业首家上市企业
，华帝股份（002035.SZ）凭稳健的业绩表现，成为透视行业冷暖与成长潜力的最佳样本。

　　近日 ，华帝股份披露了2025年半年度报告 。财报显示
，公司上半年实现营业收入28亿元，归母净利润2.72亿元 ，基本每股收益0.33元
。同时
，公司整体毛利率水平攀升至43.54%，同比提升2.86% ，在行业竞争白热化的背景下展现出显著的经营韧性和战略定力。

　　华帝表示
，2025年上半年，在市场竞争日渐白热化、马太效应加剧的背景下 ，公司积极应对行业变化，有章法 、有节奏地推进智能化改造和数字化转型
，上半年取得了阶段性成果；同时积极响应消费升级趋势，坚定推进高端化转型 ，并通过持续优化产品结构
、推进精益化运营和供应链提效
，实现了经营全面提效提质 。

　　华泰证券8月31日研报表示，华帝股份上半年营收增长承压 ，但高端化转型初步见效
，盈利能力回升
。展望未来，随着产品高端化的持续落地 ，公司净利率水平有望进一步回升。

　　多渠道拓宽生态版图
，毛利率稳步增长

　　2025年半年报显示，华帝股份营业收入一般来自线下渠道 ，收入达14.86亿元
，占营业收入比重约53.07%；值得注意的是，线下渠道毛利率实现45.89% ，同比增长6.83%，毛利率实现大幅增长 。

　　华帝表示
，公司坚持零售导向，通过进一步升级终端形象、精细化运营等多维度赋能经销商零售转型 ，通过小区推广车 、小区专项群等措施深入社区推广
，落实国家“以旧换新”政策优惠方案，推动全国零售和重点门店店销提升。

　　同时 ，华帝持续深耕下沉渠道
，以最新形象打造新零售门店，通过打造游学IP ，借助平台分析系统
，帮助门店精准锁定高潜客群，动态优化库存和促销策略 ，深化门店拜访强化店铺管理能力
，增强店主对品牌的黏性与认可度；报告期内在京东
、天猫、苏宁 、五星等平台渠道累计新建店1000余家，其中新建大店超过100家 ，覆盖率持续攀升
。 今年上半年，新零售渠道毛利率达41.51%
，实现显著增长。

　　在线上渠道方面，华帝持续深化布局 ，采用全平台渗透和精准化运营
，在深入挖掘天猫
、京东等传统电商平台的同时，重点发力抖音等内容电商渠道 ，通过“短视频种草+直播转化 ”的组合模式
，实现用户触达效率的显著提升，使得塑造爆品的能力显著提升、部分核心品类实现高端突破 。

　　此外 ，华帝还不断强化工程渠道风险控制
，构建全流程管理体系，同时进一步拓展代理商渠道 ，上半年期末代理商新增至131家
，结合自主与代理经营积极拓展新业务，如签约保障房业务 、燃热市场抢占先机 ，在控险同时保障业务相对稳健
。

　　产品结构优化，高端战略成效凸显

　　除了渠道多元化外
，华帝还通过持续优化产品结构、推进精益化运营和供应链提效，实现了经营全面提效提质。

　　华帝表示 ，公司秉承“三好
”产品理念
，坚持创新驱动，积极响应消费升级趋势 ，坚定推进高端化转型
，持续丰富产品矩阵
、优化结构 。在产品迭代方面，新形态烟机全面布局 ，热水器在4000元以上高端价位段实现了关键破局
，洗碗机关键技术主推产品全面覆盖，提升了产品竞争力 ，支撑了业务“推新品、卖高端”的营销策略
。

　　据悉
，华帝核心品类毛利率已全面提升，其中烟机 、灶具
、热水器品类毛利率分别增长3.36%、3.60%与1.21%。灶具产品营收逆势增长2% ，占整体收入比重提升至26.21% 。

　　与此同时，在巩固烟机 、灶具
、热水器三大核心品类优势的同时
，华帝也积极布局新兴增长点，覆盖以集成灶、洗碗机 、蒸烤一体机为代表的新兴集成厨电类产品 ，同时延伸至全屋定制及净水器
、壁挂炉等产品的完善产品结构体系
。蒸烤一体机、净水器分别实现2.69%和3.25%的同比增长
，显示出公司在产品多元化与场景化拓展方面的成效。

　　另一方面，华帝坚持以产品高端化与智能化为核心战略方向 ，通过技术创新打造差异化竞争优势 。

　　今年3月
，华帝在以“‘箱浴’盛世 ”为主题的华帝2025新品发布会上，推出了能实现“以水养肤”效果的新一代华帝GW6i美肌浴燃气热水器 、“烤得好 ，净得快
”的蒸烤一体机FA50P以及“高效蒸烤不等待”的小微光系列微蒸烤一体机VB50
、18套锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S等
，既是“时尚美学达人 ”，又是“健康生活助手
” ，满足年轻群体对“新中式时尚健康生活”的追求和向往
，进一步强化了公司在高端市场的差异化竞争力，拉动产品均价与利润提升
。

　　此外 ，华帝33周年庆期间邀请代言人白敬亭空降直播间，不仅引爆品牌声量
，更强化“好用、好看 、好清洁 ”的核心价值认知，进一步提升品牌在厨电赛道的场景渗透力与用户黏性。

　　提升核心竞争力 ，打造产品硬实力

　　华帝始终以研发为基、创新为翼
，通过突破性产品创新重塑多元产品结构，持续加固产品护城河 。

　　在产品研发方面 ，华帝始终以用户需求为导向
，构建由创意专家
、品类专家、平台专家和学科专家组成的核心创新团队，从创意研发到产品上市 ，实现无缝衔接
，促成公司产品创新滚动迭代。

　　2025年上半年，华帝股份研发投入1.16亿元 ，占营业收入4.14%
。在技术创新方面
，公司聚焦核心领域持续攻坚，多项关键技术取得突破 ，成功构建技术壁垒。截至6月底，公司新增专利472项
，累计专利数量达4690项，位居行业前列 。

　　在厨电领域 ，华帝针对中式烹饪产生油烟量大的痛点
，研发出具有超强吸力和高效净化功能的烟机产品；在灶具方面，华帝的新一代聚能燃烧技术独具优势 ，通过对聚能发热盘料带的盘绕技术优化创新
，使得每平方毫米的火孔强度达到0.28W，相比上一代提升47% ，实现最大火力5.2kW
，火焰温度高达1100℃，一氧化碳排放量较传统灶具降低54% ，既满足中式爆炒对火力的极致需求
，又以低排放守护用户呼吸健康
。

　　除了持续优化产品体验，华帝还将心思花在让产品“更懂你
”的智能化体验上。

　　在产品智能化方面 ，华帝深度融合前沿科技与用户需求，构建起全方位 、多层次的智能产品矩阵
，补齐用户交互短板，持续夯实基础能力 ，实现设备联网率同比提升
、用户激活数显著增长 。

　　其中
，新一代聚能燃烧技术灶具通过智能调控，在保证火力满足中式爆炒的同时 ，大幅降低有害气体排放；全隐烟机搭载高性能电机电控系统与AI变频驱动算法
，实现“无感智控 ”，还融合AI技术构建烹饪全链路智能体验管家；全新一代洗碗机采用智能投放技术 ，部分产品接入鸿蒙智联生态
，支持个性化操作
。

　　同时，华帝公司加速AI赋能 ，完成多项行业领先技术开发
，包括华帝智慧家微信小程序、华帝AI助手等，并自研VCOO智慧管理系统 ，让用户通过APP就能远程操控设备，实现自动清洁提醒 、空气焕新等操作
，为用户带来高效
、流畅的交互体验，极大地提升了用户使用的便捷性和智能化体验。

　　此外 ，华帝高度重视产品外观设计与质感
，深耕空间美学研究，不断完善工业设计创新体系 ，在产品研发中实现性能与美感的精妙融合
，既确保功能的实用性与稳定性，又通过贴合家居环境的外观设计 。今年上半年 ，公司打造爆款时结合“新中式时尚健康生活方式”的设计理念
，推动传统文化与现代科技深度融合
。

　　方正证券2024年11月研报就指出，华帝股份坚定高端品牌战略 ，持续推新卖高
，加快零售转型，线下下沉渠道布局建设稳步推进收入持续快增 ，线上注重运营效率提升和创新宣传，作为行业龙头或有望充分受益于以旧换新政策
，α属性持续彰显，看好公司收入稳健增长、盈利能力持续提升。