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韩国童颜针,在中国掀起两大上市公司的生死对决 。
2025年7月18日,江苏吴中(*ST苏吴(维权))控股孙公司达透医疗收到韩国Regen公司发来的《解约函》 ,要求撤销艾塑菲(AestheFill)“童颜针 ”在中国大陆的独家经销权。而就在两周前,Regen已被爱美客以13.86亿元收购85%股权完成控股。
这意味着江苏吴中失去了一季度贡献35.55%营收、45.77%毛利的核心产品 。截至8月25日,其股价较解约前暴跌超40% ,市值仅剩7.68亿元,处于退市边缘。
Regen在解约函中提出两大理由:
业务违规转移:指责达透医疗将经销权转让给母公司吴中美学;
声誉风险加剧:江苏吴中因财务造假被证监会处罚,触发退市风险警示 ,恐损害产品形象。
爱美客进一步声明,达透医疗违约导致经济和商誉损失,“解约是法律赋予的权利” 。
8月7日,达透医疗向深圳国际仲裁院提起仲裁 ,索赔金额高达16亿元,包括:已投入的4亿元临床注册与市场开拓成本;因断供导致的客户违约赔偿;剩余8年独家代理期内的预期利益损失。
吴中在《严正宣告》中控诉爱美客**“资本霸凌,出尔反尔”** ,导致“千名员工生计悬于一线,千家合作机构损失惨重 ”。
艾塑菲——国内首款进口童颜针,单支终端售价高达1.8万-2.2万元 ,毛利率超82% ,成为江苏吴中唯一的增长支柱:2024年贡献营收3.26亿元,助公司6年来首度扭亏;2025年Q1销售收入1.13亿元 ,占公司总营收三分之一以上 。如今代理权被夺,吴中医美版图骤然崩塌。
爱美客收购Regen绝非偶然。其主力产品“嗨体”与“濡白天使”2025年上半年营收下滑超23%,业绩增长乏力。
将艾塑菲纳入直营体系(新代理商俪臻生物为Regen全资子公司) ,可打通从生产到终端的全链条利润,并避免与自有童颜针“濡白天使 ”的内部竞争 。新氧平台数据显示,艾塑菲已更名为“臻爱·塑菲”,由爱美客渠道团队接管销售。
行业地震:代理模式溃败与千亿市场洗牌 脆弱的“代理权护城河”
这场争夺揭示代理模式的先天缺陷:江苏吴中为开拓市场投入4亿元 ,覆盖537家医美机构,但核心技术始终在韩方手中;一旦品牌方被竞品收购,代理商的渠道与投入瞬间化为乌有。
中国医美行业代理商正面临普遍焦虑——是否成为下一个被“优化 ”的对象?
江苏吴中已被证监会认定虚增2020-2023年营收17.71亿元 ,董事长被罚1500万元及10年禁入证券市场,公司强制退市风险高悬 。
半年报预亏4000万-6000万元,失去童颜针后扭亏无望。其推出的替代品婴芙源(二类医疗器械)因不能注射使用 ,盈利能力远低于三类器械的童颜针,难挽颓势。
深圳国际仲裁院的裁决将聚焦两大核心问题:
解约合法性争议:Regen能否以江苏吴中财务造假构成“声誉损害”为由解约?
16亿索赔依据:江苏吴中投入的4亿元市场成本是否应获赔偿?
法律专家指出,若爱美客被认定“恶意违约” ,赔偿金额或超过其收购Regen的1.9亿美元成本 。
这场童颜针代理权之争,既是江苏吴中的生死保卫战,也是爱美客突破增长瓶颈的关键一役 ,更是中国医美产业链价值重分配的缩影。当上游巨头凭借资本与技术碾压代理商,行业将从“渠道为王”转向“技术制胜”。
无论仲裁结果如何,商业伦理与契约精神的裂痕已难以弥合 。若爱美客胜诉,其他拥有代理业务的医美上市公司需警惕重蹈覆辙;若江苏吴中成功索赔 ,或为脆弱的中小渠道商赢得喘息之机。
注:本文结合AI
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